编者按：

监管部门明确反对“规模情节”、“基金经理明星化”等损害投资者利益的行为。基金业协会相关文件要求“合理调配同一基金经理管理的公募基金和私募资产管理计划数量，原则上不超过 10 只”。

本系列将对标监管文件及财报数据，逐一透视基金经理一拖多的问题。本文是系列文章第五篇，案例为前海开源基金。

2023年2月3日，前海开源基金旗下明星基金经理曲扬，卸任去年亏损较大的前海开源医疗健康A/C，在管基金数量由9只降至8只。

研究显示，曲扬此前在管的9只产品2022年收益率全部告负，平均回撤超3成，合计亏损超过100亿，诸多持有人净值损失惨重。

财报数据显示，曲扬在管的多只产品持仓雷同，“克隆型”特征明显，相关产品合规问题值得关注。

基金经理一拖多的背后可能存在“规模情结”、为了获取管理费盲目发行“克隆型”产品、发展依赖明星基金经理等问题，其合理性、合规性值得商榷。

基金经理“明星化”、“一拖多”是否违规？

公开信息显示，前海开源基金成立于2013年，目前股东是4家投资机构，各自占比25%。截至2022年12月末，按照初始基金口径，公司旗下共有97只公募基金，管理规模合计1182.01亿元。

曲扬是前海开源基金官网首页力推的明星基金经理，于2014年7月加入前海开源基金，现任前海开源基金管理有限公司副总经理、员工持股委员会主席、权益投资决策委员会主席。在前海开源基金官网，公司描述明星基金经理 “大市走势预判精准、知行合一”。

截至2022年末，曲扬参与管理的主动权益类产品（包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）共9只，总规模约280亿元，在前海开源基金经理中规模靠前。

一年跌去38%，亏损12亿，卸任能否卸责？

值得注意的是，近期前海开源医疗健康公告称，出于内部调整的原因，曲扬自2月3日离任该产品的基金经理。卸任后，基金由范洁单独管理。

前海开源医疗健康A类份额2022年回撤-38.39%，跑输业绩比较基准23.17个百分点，同类排名2115/2151，全年亏损合计12.31亿元。2021年，该产品净值下跌-21.28% ，跑输业绩比较基准7.69个百分点，同类排名1977/1983，全年亏损合计7.74亿元。

在管产品平均回撤超3成，亏损过百亿

财报数据显示，曲扬2022年业绩表现较差，在管产品“一损俱损”，包括前海开源医疗健康在内的9只主动权益类产品平均回报率为-30.93%，同期偏股混合型基金收益率为-21.03%，灵活配置型基金收益率为-15.06%，沪深300指数收益率为-21.63%。

其中前海开源优质企业6个月持有A和前海开源聚利一年持有A成立至今仍然亏损，累计亏损分别为36.77%、16.52%。

其代表产品前海开源国家比较优势A去年回撤-29.14%，跑输业绩比较基准14.69个百分点，同类排名1886/2151。

伴随着净值回撤，上述产品2022年期间出现了大额浮亏，累计亏损134.65亿元。其中，前海开源沪港深优势精选混合浮亏额度最大，单只产品亏损高达34亿元，其次是前海开源优质企业6个月持有混合，累计浮亏达25.11亿元。

持仓雷同：在管产品有“克隆化”现象

上述9只主动权益类产品（初始基金口径，包括共同管理）近期均发布了2022年4季度报告，披露了各自的十大重仓股。

研究发现，除了刚卸任的前海开源医疗健康，其余8只产品持仓同质化比较明显，集中关注白酒、新能源以及互联网等领域的龙头企业，十大重仓股前五名出现较高的重复率，主要集中于贵州茅台、华润电力、腾讯控股、宁德时代、比亚迪等标的。

其中前海开源国家比较优势和前海开源中国稀缺资产前五大重仓股完全相同，前海开源沪港深蓝筹和前海开源沪港深价值精选前四大重仓股完全相同，前海开源优质企业6个月持有和前海开源聚利一年持有前五大重仓股仅第四名不同。

近期卸任的前海开源医疗健康目前由范洁单独管理。研究发现，前海开源医疗健康和范洁独自管理的前海开源公共卫生主题精选前十大重仓股一致，仓位也相对接近。

2022年4月，证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》指出，“切实摒弃短期导向、规模情结、排名喜好，坚决纠正基金经理明星化、产品营销娱乐化、基民投资粉丝化等不良风气。”

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