根据上交所数据,2020年11月,华发股份当月发行信用债融资52.47亿元,平均票面利率为4.365%。

2020年第三季度,公司实现销售面积127.6万平方米,同比增长48.46%;实现签约金额290.3亿元,同比增长66.74%。2020年1-9月,公司累计实现销售面积304万平方米,同比增长14.4%;累计实现签约金额731亿元,同比增长19.8%,已完成全年目标1000亿元的73.1%。

截至2020年9月末,华发股份剔除预收款的资产负债率为78.54%,较2019年末上升1.71个百分点,超过监管红线;净负债率为148.35%,较2019年末下降2.33个百分点,超过监管红线;现金短债比为1.19倍,较2019年末上升20.3个百分点,满足监管要求。

11月发行境内信用债融资逾50亿元

2020年11月,华发股份发行信用债融资52.47亿元,平均票面利率为4.365%。当月公司发行“中联前海开源-华发租赁住房一号第三期资产支持证券”融资23.07亿元,其中优先级部分14.87亿元,票面利率为5%;次级部分8.2亿元。

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2020年11月9日(发行公告日),华发股份面向合格投资者公开发行2020年公司债券(第二期),根据债券募集说明书,本期债券发行规模不超过24.2亿元,所募资金拟用于偿还到期公司债券。

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11月2日,华发股份发行规模5.2亿元票面利率为4.38%的私募债,于2020年11月12日在上交所挂牌。

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推盘力度加快 重点布局长三角

华发股份控股股东是珠海华发集团有限公司,实际控制人为珠海市国资委。截至到2020年6月30日,公司与主要股东的控制关系如下图所示:

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2020年第三季度,公司实现销售面积127.6万平方米,同比增长48.46%;实现签约金额290.3亿元,同比增长66.74%;新开工面积365.87万平方米,同比增长122.9%。2020年1-9月,公司累计实现销售304万平方米,同比增长14.4%;累计实现签约金额731亿元,同比增长19.8%;累计新开工面积612万平方米,同比增长21.67%。

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从完成目标来看,2020年1-9月,公司已完成全年目标1000亿元的73.1%。考虑到三道红线和销售目标的双重压力,加快开工推盘依然为公司的主基调,全年销售目标有望完成。

报告期内,公司获取土地总计容面积约为301.81万平方米,较2019年同期的242.81万平方米同比增长24.3%。其中长三角地区新增土地计容面积为213.78万平方米,占比70.83%;珠三角地区新增土地计容面积为67.33万平方米,占比22.31%;环渤海地区新增土地计容面积为20.7万平方米,占比6.86%。分城市来看,绍兴、珠海、苏州、广州、南京、上海、杭州等城市新增土储占比较多,分别为40.09%、13.8%、9.61%、8.51%、7.68%、5.26%、4.86%。

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尽管公司城市布局逐渐增多、区域布局日趋均衡,但销售和回款受珠三角和珠海市房地产市场变化的影响仍然较大。

2017年-2020年上半年,华发股份经营活动现金流量净额分别为112.99亿元、159.99亿元、280.35亿元和90.39亿元。近年来公司预收售楼回款变化较大,从而导致经营活动产生的现金流量净额在各年度之间波动较大,可能会影响公司财务结构的稳健程度。

三道红线踩线两道

2020年8月,央行、住建部共同在北京召开了重点房地产企业座谈会,以期逐步解决房地产行业过热、房企信用风险上升等问题。在本次座谈会中,监管部门首次提出了“三道红线”的管理理念,意在对房地产企业的融资进行进一步的标准化管理,在预防行业系统性风险的同时,为“房住不炒”的管理目标搭建有效的落地路径。

为有效实现上述管理目标,“三道红线”以对房企负债管理为管理工具,强调房地产企业需满足:(1)房企剔除预收款的资产负债率不得大于70%;(2)净负债率不得大于100%;(3)现金短债比不得小于1倍。同时,根据企业三道红线的触发情况,将房地产企业划分为“红、橙、黄、绿”四档位,针对差异化档位的企业,对其后续融资进行要求。

三道红线两道踩线,财务归属“橙色”档。截至2020年9月末,华发股份剔除预收款的资产负债率为78.54%,较2019年末上升1.71个百分点,超过监管红线;净负债率为148.35%,较2019年末下降2.33个百分点,超过监管红线;现金短债比为1.19倍,较2019年末上升20.3个百分点,满足监管要求。

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净负债率较高、短债覆盖率较低带来的资金链风险。公司净负债率高于行业平均水平,短债覆盖率低于行业平均水平。尽管在国企背景控股股东背书之下,公司融资渠道较为畅通,但在行业融资政策偏紧的背景下,公司资金链仍然可能承担一定压力。


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