3月16日，港交所披露易官网显示，可孚医疗科技股份有限公司（以下简称"可孚医疗"）向港交所主板递交上市申请。可孚医疗已于2021年在深交所创业板上市（股票代码：301087），此次赴港上市将构建"A+H"双资本平台布局。

可孚医疗是中国最大的家用医疗器械企业之一。2023年至2025年，公司营收从28.54亿元增长至33.87亿元，毛利率从41.1%提升至51.7%。

家用医疗器械龙头

可孚医疗是一家深耕家用医疗器械行业近20年的综合性企业。公司主要从事康复辅具类、医疗护理类、健康监测类、呼吸支持类及中医理疗类等五大品类产品的研发、生产与销售。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年国内收入计，可孚医疗在中国家用医疗器械市场排名第二，市场份额达2.1%；在康复辅具类产品细分领域排名第一，市场份额达2.4%。

股权结构方面，张先生、聂女士（张先生配偶）、长沙械字号及长沙科源为公司控股股东，合共持有约54.00%投票权。

图1：可孚医疗股权结构（截至招股说明书签署日）

业绩稳健增长，盈利能力持续改善

招股书显示，2023年至2025年，可孚医疗分别实现营业收入28.54亿元、29.83亿元和33.87亿元；实现归母净利润2.53亿元、3.12亿元和3.70亿元。

盈利能力方面，公司毛利率从2023年的41.1%提升至2025年的51.7%，增长超过10个百分点，主要得益于产品结构优化和高价值产品销售占比提升。其中，康复辅具类产品毛利率从48.4%提升至63.2%，医疗护理类产品毛利率从47.6%提升至52.6%，健康监测类产品毛利率从37.8%提升至49.9%。

图2：可孚医疗营收及归母净利润（2023-2025年）

康复辅具为核心收入来源，海外业务增长强劲

从业务结构来看，公司收入主要来源于医疗健康类产品销售。2025年，康复辅具类产品实现收入11.78亿元，占比34.8%，是公司第一大收入来源；医疗护理类产品实现收入7.30亿元，占比21.6%；健康监测类产品实现收入5.56亿元，占比16.4%；呼吸支持类产品实现收入2.61亿元，占比7.7%；中医理疗类及其他产品实现收入2.41亿元，占比7.1%。

值得注意的是，公司海外业务增长强劲。2025年，海外销售收入达2.99亿元，同比大幅增长405.05%，占总收入比例从2024年的2.0%提升至8.8%。公司通过收购上海华舟（补充欧美大客户渠道）、喜曼拿（切入香港市场）等方式加速全球化布局，已在香港运营逾30家医疗设备零售中心。

图3：可孚医疗主营业务收入构成

较为依赖电商平台

公司建立了覆盖广泛的全渠道销售网络。2025年，线上渠道实现收入21.97亿元。在各平台家用医疗产品线上销售领域，公司多个品类销量位居前列。

线下渠道方面，截至2025年12月31日，公司在中国拥有668家自有门店，其中618家为"健耳听力"服务中心，覆盖128个城市。此外，公司与逾80家"连锁药店百强"企业建立合作，通过逾20万家药店推动产品分销，并拥有近200家线下经销商。

图4：可孚医疗各销售渠道收入明细（2023-2025年）

值得关注的是，公司通过天猫、京东、抖音、小红书、拼多多等第三方电商平台销售产品，线上渠道为重要收入来源。招股书提示，如果该等平台的服务或运营中断，或公司与该等平台的合作终止、恶化或成本增加，公司的业务、财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响。此外，公司还面临行业竞争加剧、知识产权保护等风险，投资者需予以关注。

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