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海能达(002583.SZ)日前发布了2019半年报,公司上半年营收27.06亿,归母净利润2170.57万元,扣非净利润亏损9199.66万元。

报告期内公司应收账款及存货金额较高,周转率均较上同期有所下降。财报数据显示,公司面临一定的短期偿债压力。

目前,公司计划发行不超过10亿元的公司债,并拟注册发行不超过5亿元的中期票据及不超过3亿元的短期融资券,用于补充流动资金及偿还有息负债。

 政府补助抬升利润 经营净现流同比转正  

海能达系专业无线通信设备提供商,主要从事对讲机终端、集群系统等专业无线通信设备的生产及销售,并提供整体解决方案。

财报显示:2019上半年,公司营收27.06亿,同比下滑11.42%,归母净利润2170.57万,同比增长176.03%,扣非净利润亏损9199.66万元,同比下滑1206.81%。

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根据财报,公司主营产品按行业可分为专业无线通信设备制造业、OEM及其他两大类。其中,专业无线通信设备制造业务毛利率较高,是公司收入及利润的主要来源。2019上半年,公司专业无线通信设备制造业务收入约19.68亿,同比减少7.42%,营收占比72.73%,较上年同期减少7.42个百分点;业务毛利率51.96%,较上年同期下降约2.37个百分点,进而拉低了公司收入及盈利水平。半年报中,公司对营收及利润变动的原因描述如下:

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但经查财报,上半年公司发生非经常损益约1.14亿,其中政府补助金额约1.09亿,同比增长421.32%。政府补助的大幅增加成为公司期内净利润增长的主要原因。

报告期内,公司经营性现金净流入约5.94亿,上年同期为净流出7.22亿。公司表示主要原因是“报告期内加强应收信用管理体系建设,销售收款增加所致。”除公司所述原因外,2019年4月,公司公告“为加速资金周转,降低应收账款余额,减少应收账款管理成本,改善资产负债结构及经营性现金流状况”,拟开展总额不超过4亿的保理融资业务。2019年6月,公司对约2.15亿的长期应收款进行了无追索权保理,这也增加了公司经营现金的流入。

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但是,该笔业务产生与终止确认相关的损失约2748.37万元,加大了公司净利润的压力。

 应收账款及存货周转率下降,减值风险值得关注 

公司存货金额近年来持续攀升,2019年6月末应收账款金额相比于年初有所减少,但同比仍有增加。

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截止2019年6月末,公司账面应收账款金额约37.46亿,同比增长3.24%,在公司总资产中的占比约25.41%;账面存货金额约21.62亿,同比增长约12.67%,资产百分比约14.66%。高企的应收账款及存货一定程度上对公司造成了资金占用。

需要注意的是,报告期内公司应收账款及存货的周转率均同比下滑。上半年公司的应收账款周转天数约253天,较上年同期增加约52天,周转率降至约0.71;存货周转天数约238天,较上年同期增加约49天,周转率降至约0.75。周转率的下降也会增加公司的资金压力。半年报中,公司也对项目建设引起的相关风险进行了提示:

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另外,应收账款及存货金额较高,其对应的减值风险值得留心。2019上半年公司发生存货跌价损失约1581.33万元,较上年同期增加约73.25%,增加了公司的盈利压力。

 利息费用走高,拟发债补充流动资金 

自2011年上市至2019年中期,公司累计实现的净利润合计约17.56亿,经营性现金累计净流入约1.14亿,两者存在较大差异;同时公司投资及筹资活动产生的现金净分别净流出77.98亿和净流入83.46亿。截止2019年6月末,公司资产负债率约58.81%。

较大规模的融资扩张增加了公司的财务负担。2019上半年公司发生财务费用约1.4亿,其中利息费用约1.34亿,同比增长34.17%,金额达到同期净利润的6倍有余。另外,公司面临的短期偿债压力值得留心。截止报告期末,公司账面短期借款及一年内到期的非流动负债合计约37.79亿;账面货币资金9.55亿,其中约1.05亿因承兑、保函保证金而受限;速动比率约0.82。

目前,公司正通过多种渠道补充流动资金。

2019年7月,公司发布关于公开发行公司债券预案的公告,拟公开发行总额不超过10亿元,期限不超过5年的公司债券,以“进一步改善公司债务结构、拓宽公司融资渠道、满足公司资金需求”。

7月26日,公司通过向激励对象定向发行股份的方式,以4.7元/股的价格向公司中层管理人员、及核心骨干等118名激励对象授予预留限制性股票427.55万股。根据公告,股权激励所筹集的资金将用于补充流动资金。

值得注意的是,此次股权激励对象所获的限制性股票解除限售的条件之一,是达到公司净利润考核目标:

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查阅财报,公司2018年的净利润约4.77亿。若要达到第一个解除限售期条件,公司2019年的净利润至少需达到约9.23亿元,而截止2019上半年,公司净利润不足2200万元。

2019年8月,公司发布关于拟注册发行中期票据和短期融资券的公告,拟注册发行总额不超过5亿的中期票据和总额不超过3亿的短期融资券,用于补充流动资金及偿还有息负债。

另外,根据深交所公开信披数据,公司实控人的兄弟于2019年4月进行了减持,减持数量约50.58万股,减持参考金额超过580万元。 

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(GCH)

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