当上市银行普遍面临营收和利润增长压力之际，一家未上市的中小城商行交出了一份相当让人震惊的业绩：2025年营收和净利润同比增幅分别接近30%和68%。2026年一季度，营收和净利润仍然维持双位数增长。

更让人意外的是，这家银行2025年和2026年一季度的净利差水平已经明显回升，远远高于上市银行的平均水平。

这家银行就是资产规模前两年才迈过2000亿门槛的：乐山市商业银行。

在中小商业银行普遍面临营收利润增速下行，部分银行甚至出现营收与利润“双降”的背景下，乐山市商业银行为何能够实现如此快速的利润增长？

是外部利好因素的影响，还是经营能力出现了跃升？

增长是否可持续？本期将拆解乐山市商业银行的财报，一探究竟。

乐山往事：曾经内控失守，频收监管罚单

时间回到2020年之前，乐山商业银行当时正面临不良率攀升、利润大幅下降的局面。2018年和2019年，连续两年不良率超过2.5%。2018年，不良贷款拨备覆盖率降低到135.59%，已经低于当时150％的基本标准。

违规放贷是导致当时该银行资产质量恶化、业绩下滑的重要原因。近年来，随着裁判文书的公开披露，之前一些骗贷大案进入公众视野。来自监管部门的罚单也显示出当时该行在合规内控方面的缺失。

2019年3月的公示显示，杨志敏由于“对乐山市商业银行违规发放不符合条件的项目贷款负直接责任”，被原银保监会乐山监管分局处罚。同年4月公示显示，蔡昌庆因“对乐山市商业银行业务运营中断严重违反审慎经营规则负领导责任”，被原银保监会乐山监管分局处罚。时任董事长、行长等责任人均被监管部门处罚。

在这样的背景下，乐山商业银行董事会和高管层出现了较大的人事调整。2019年6月，新任董事长刘群的任职资格获监管部门核准，乐山商业银行正式完成了换帅。

经历一系列内部调整，乐山商业银行的核心监管指标逐渐回升、利润也开始重回上升通道。但直到2024年该行的净利润尚未回到2014年的水平。

逆势增长：2025年利润大增68%

2025年，乐山商业银行全年利润终于突破2014年的水平。

财报显示，2025年乐山市商业银行营业收入56.57亿元，较上年增长29.78%；归母净利润12.75亿元，同比大增接近68%，大幅超过了2014年8.23亿的水平。2026年一季度，营收和归母净利润仍然维了双位数增长。

与行业对比，乐山市商业银行2025年的增速相当惊人。

A股42家上市银行，营收和净利润增速中位数只有1.56%和2.41%。有12家银行出现了年度营收下降，只有3家上市银行的营收增速超过10%，增速最快的西安银行，同比增长也只有21.68%。即便把比较范围扩充到非上市银行，在总资产规模超过1000亿的商业银行中，营收增速超过20%、净利润增速超过50%的，也屈指可数。

哪些因素导致了乐山市商业银行的营收与利润增长？首先拆一下收入结构。

拆营收：利息净收入增加贡献主要增量

乐山商业银行的收入大部分来自利息净收入，这是很多中小城商行的共同特征。

2025年，该银行的利息净收入达到49.95亿元，同比增速达到30.76%，高于总体营收增幅，占营收比例达到88.29%。非息收入虽然也有所增长，但增速不到7%，明显慢于营收增速。

利息净收入增长从哪里来？大致可以从两个维度来观察：一是利息净收入等于利息收入减去利息支出，对比利息收入和利息支出的变动情况；二是对比贷款规模与净利差的变动情况。

先看第一个维度。

剪刀差：不对称降息，负债成本与存款利率下行

乐山市商业银行年报中的一张图表比较直白的显示出一个结果：利息收入增加的同时，利息支出在减少。

2025年，利息收入增加了约10.63亿，但是利息支出减少了超过1个亿。

需要注意的是，乐山市商业银行2025年的负债规模，尤其是存款规模不仅没有减少，还实现了稳步增长。

2025年该银行存款规模达到1667.85亿元，较上年的1412.63亿元增加了超过250亿元。

在负债和存款规模增加的同时，利息支出减少，这意味着一件事：平均负债成本下降。

一般来说，这一方面得益于银行自身优化负债结构，更重要的是总体利率下行，尤其是存款利率和债券利率下行的速度超过贷款利率，形成了剪刀差。

逆市“双增”：贷款规模增长，净利差逆势扩大

从第二个维度观察。如下图所示，乐山商业银行利息净收入大增的主要原因是：贷款规模增加的同时，净利差也逆势扩大。

乐山市商业银行2025年贷款总额（不含应计利息，下同）1349.81亿元，同比增长13.42%，增速虽然不慢，但是比起净利息收入30.76%的增幅明显要低得多。

净利差逆势增长贡献了另一部分增量。2025年的净利差从上一年的2.19%增加到了2.53%。增幅达到了一成半。这扭转了2020年以来净利差持续收窄的趋势。

2.53%的净利差是一个相当可观的水平。作为对比，A股上市银行2025年净利差平均值仅为1.47%，较2024年的1.54%相比仍然有所下降。

根据财报数据统计，2025年A股上市银行净利差超过2%的只有两家银行，净利差最高的常熟银行也只有2.38%。

由此可见，贷款规模和净利差水平“双增”推动了乐山市商业银行的利息净收入快速增长，利息净收入的增长又支撑了该行营收的增长。

贷款结构：对公增、零售降

乐山市商业银行的贷款增长从哪里来？

从下面这幅图观察，一目了然：答案是对公贷款。

2025年，该银行的公司贷款（不含票据贴现）从上年的977.11亿元，增加到1,176.83亿元；同期，个人贷款从135.11亿下降到117.98亿元。公司贷款增长不仅对冲掉了个人贷款的下降，还带动总贷款实现了上升。

个贷业务相对疲软，尤其是个人消费贷款增长承压是当前银行业面临的普遍问题。

投资净收益助攻

投资净收益的增加是另一个重要的因素。

2023年，该银行的投资净收益只有0.34亿元，2024年猛增到2.53亿元。2025年进一步增加到5.26亿元，在营收中的占比达到9.29%。

推动投资净收益大幅增加的因素很多，作为一家未上市银行，乐山商业银行对相关事项的披露相对简约。

但是，从最近两年行业普遍的情况来看，利率下行导致所投资的债券等资产价格上涨是一个不可忽视的因素。

投资收益的增加是否能够持续有待进一步观察。2026年一季度，该行投资净收益约0.72亿元，在营收中的占比已经下降到4.76%。

资产质量改善，合规仍存短板

2025年末，乐山商业银行的不良贷款率为1.5%，已经持续四年下降，达到了行业平均水平。逾期 90 天以上贷款也已全部纳入不良贷款。

全国银行间同业拆借中心的公告显示，乐山市商业银行2026年第044期同业存单7月8日成功发行。该行主体评级等级为AA+级。根据联合资信主体长期信用等级设置及含义，AA级表示“偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约概率很低”。AA+级表示略高于本级。距离最高的AAA级仅一步之遥。在未上市的中小商业银行中，已经是相当高的评级了。

值得注意的是，2026年5月，乐山商业银行又收到了一张监管罚单。该行成都分行由于“贷款“三查”不尽职等”，被国家金融监督管理总局四川监管局罚款90万元。

这张罚单显示，乐山商业银行的合规水平仍然有待提升。

良好局面能否持续，资产质量与经营水平能否百尺竿头更进一步，值得持续观察。

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