编者按：证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》提出：优化基金运营模式，建立健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制；稳步降低基金投资者成本。

某些运营多年累计收益为负、大幅跑输基准的基金产品，是否应该遵照监管要求降低管理费？本篇案例为农银策略收益混合，管理人为农银汇理基金。

农银汇理基金致力于打造中国基金业的旗舰品牌。公司旗下多只产品中长期业绩表现突出，但是也有部分产品成立以来累计收益为负，比如本篇的案例——农银策略收益混合。

Wind数据显示，截至2026年8月5日，农银策略收益混合成立5年多净值累计下跌28.13%，跑输业绩基准超过20个百分点。

高位发行：成立5年多净值下跌28%，累计收取管理费超3亿

农银策略收益混合成立于2021年1月27日，彼时沪深300指数处于阶段性高位。基金业绩比较基准为：沪深300指数收益率×75%+中证全债指数收益率×25%。

Wind数据显示，截至2026年8月5日，农银策略收益混合成立5年多净值累计下跌28.13%，跑输业绩基准超过20个百分点，同类排名1145/1504。2026年以来，该基金净值下跌3.71%。

截至2025年末，农银策略收益混合累计亏损超21亿元，累计收取管理费超3亿元。基金的管理费率为1.2%，高于偏股混合型基金的平均水平。

二季报：减持白酒，押注AI产业链标的

农银策略收益混合成立以来多次更换基金经理，最新基金经理为高晗，于2026年5月11日开始任职。高晗历任上海申银万国证券研究所有限公司制造业研究部分析师、国华人寿保险股份有限公司资产管理中心投资经理。

根据近日披露的基金二季报，农银策略收益混合二季度重仓股大变脸，贵州茅台、中国平安、泸州老窖、山西汾酒等消失在前十大重仓股名单，中际旭创、宁德时代、新易盛、中芯国际、寒武纪等进入前十大重仓股名单。

基金经理在二季报中表示：“本基金截至目前仍处于调整期。二季度对前期持仓较多的食品饮料/非银金融等板块持仓进行了调整，同时降低了整体仓位；在适当时机增加了人工智能和新能源产业链龙头标的的配置，但总体人工智能方向敞口仍较低，且在成长方向内部进行了均衡，并根据市场实际情况持续调整组合持仓。后续本基金将根据全球竞争加自主可控的配置原则，精选成长方向优质个股进行配置，同时也将兼顾回撤控制，做好风险防控工作。”

农银汇理：在管产品业绩分化

官网信息显示，农银汇理基金的目标是，成为一家投资人信赖、行业领先的资产管理公司。

Wind数据显示，截至2026年二季度末，农银汇理基金的公募基金管理规模超过2400亿元，过去几年呈上升趋势。

农银汇理基金旗下多只产品中长期业绩表现较为优秀，部分产品成立以来获得了超过100%的回报。

面对类似于“农银策略收益混合”等长期业绩较差、大幅跑输业绩基准、投资者累计收益为负的产品，农银汇理基金是否应该对照监管精神的要求，主动、适当降低管理费？抑或采取有效的措施提升投研能力改善业绩。

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