影石创新在2025年9月3日盘中最高触及377.77元/股，为上市以来高点。此后股价整体下行，截至2026年9月24日收盘，公司股价报90.78元/股，较上市以来高点下跌超70%。

梳理公开研报平台可以发现，华创证券于2025年10月21日发布影石创新深度研究报告，首次覆盖并给予“强推”评级。此后，公司股价持续回落、利润出现下滑，华创证券再度给出“强推”评级，其研报是否审慎？

影石创新：增收不增利，上半年利润下滑94.15%

影石创新成立于2015年，主营全景相机、运动相机等智能影像设备，2025年6月登陆科创板。

近期，公司业绩呈现增收不增利，2025年公司实现营业收入97.41亿元，同比增长74.76%；归母净利润9.29亿元，同比下降6.62%；扣非归母净利润8.50亿元，同比下降10.09%。公司毛利率达45.74%，同比下滑超6个百分点。

进入2026年，利润端加速下滑，上半年营业收入55.17亿元，同比增长50.29%；归母净利润3040.73万元，同比下降94.15%；扣非归母净利润为-1533.92万元，为上市以来首次扣非亏损。公司毛利率则进一步下滑至41.42%。

公司在2026年半年报中曾表示，营业收入同比增加主要是公司持续开拓市场、不断推出新品、线上线下销售持续扩大所致。利润较上年同期减少主要是公司主动加大战略研发投入及市场开拓，相关费用有所增加，同时，存储元器件涨价、影像行业市场竞争加剧，公司毛利率有所下降所致。

华创证券：多次给出“强推”评级

2025年10月21日，华创证券发布《影石创新深度研究报告：全景相机领域巨头，多元发展打开新空间》，首次覆盖给予“强推”评级。

根据研报的投资评级说明，华创证券的股票投资评级中“强推”评级代表“预期未来6个月内超越基准指数20%以上；A股市场基准为沪深300指数”。

风险提示方面，该研报提及重要原材料供应中断风险、境外经营风险、汇率波动风险。

此后，影石创新的股价持续走弱。2026年2月，影石创新披露业绩快报，公司利润下滑成为公开信息，彼时华创证券再度发布研报《新品+渠道开拓带动2025年营收高增》，维持“强推”评级。

截至2026年9月24日收盘，公司股价报90.78元/股，总市值约364亿元，较首次披露研报时股价跌超60%。

我们无法苛求券商研报精准预测股价走势。但券商机构具备专业投研体系与成熟风控机制，理应清晰知晓在个股股价高点出具“强推”评级的潜在风险。

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