11.jpg2019年5月7日，京城股份（600860.SH）发布非公开发行A股股票预案，拟非公开发行不超过8440万股股份，募资不超过4.62亿元，用于四型瓶智能化数控生产线建设及偿还控股股东及金融机构债务等项目。

值得注意的是，由于主营业务行业产能面临过剩压力等原因，公司过去几年扣非净利润持续为负。此次增发预案是否能真正解决公司盈利能力的问题？

 计划定增募资4.62亿，其中3.8亿用于偿债 

根据公告，京城股份定增的对象为控股股东京城机电，后者将以现金方式全额认购本次非公开发行股票。目前京城机电直接持有公司43.3%的股权，以发行上限8440万股计算，定增完成后，京城机电对公司的持股比例将增至52.75%，仍为公司第一大股东。

此次定增京城股份计划募资不超过4.62亿元，全部用于四型瓶智能化数控生产线建设项目、氢能产品研发项目及偿还京城机电和金融机构债务。募投项目具体情况如下：

12.jpg值得注意的是，当下氢能源概念被热炒，逐渐成为市场热点。

公司此次定增募投项目中也包含氢能产品研发，但从各项目的拟投资金额来看，超过80%募资实际将被公司用于偿还控股股东及金融机构债务。其中，1亿元用于偿还京城机电专项应付款、4500万元用于偿还京城机电借款、2.38亿元用于偿还银行贷款，用于偿债的募资合计超过3.82亿。

资料显示近年来公司主要通过银行贷款进行融资。根据财报，截止2018年12月31日，公司账面的短期借款金额约2.78亿元，而货币资金金额仅约6116.21万元，公司的流动比率约0.6，短期偿债压力较大。公司表示本次募集资金用于偿还银行贷款后，将减少利息支出，有助于提升公司的盈利水平。

 主营业务产能过剩，公司持续亏损 

从多年财务数据来看，公司的盈利能力并不乐观。

京城股份主要从事车用LNG气瓶、CNG气瓶、低温贮罐以及LNG加气站设备等的生产和销售。2013年，公司控股股东京城机电将旗下具有一定盈利能力的全部气体储运装备业务相关资产注入北人股份，京城股份经由此次重组借壳上市。

然而资产重组之后，公司业绩并不理想。

13.jpg2015-2016年公司净利润分别亏损2.97亿和1.81亿，由于连续两年亏损，公司被实施退市风险警示。2017年，通过出售子公司廊坊天海物业增加净利润约6032.79万元，公司实现扭亏为盈并得以摘帽。

根据财报，公司业绩不佳的主要原因是所处行业产能过剩，竞争激烈，公司产品价格持续下降。资料显示近年来受冶炼、造船、建筑等工业气体主要使用行业经营下滑的影响，工业气体市场需求呈下滑趋势，导致工业用钢制无缝气瓶产能过剩。目前，国内钢质无缝气瓶行业年产能超过500万只，远大于全年约370万只的需求量，行业竞争激烈。另一方面，天然气市场在历经了数年的投资后，存在产能过剩压力。目前国内CNG气瓶生产厂家约33家，年产能超过200万支，LNG气瓶生产厂家约80余家，年产能接近50万台，产能远大于需求。

面对日益加剧的行业竞争，2018年，公司产品合计产量115万支，同比减少约10.3%；销量121万支，同比减少约5.14%，产销双降。同时，公司再次陷入亏损的境地，全年营收11.22亿，同比下滑6.81%，归母净利润亏损9393.62万元，同比下滑550.14%。

具体来看，除了销量下滑导致营业收入及营业利润下滑外，本期公司净利润亏损的另一原因为存货跌价损失的增加。2018年，由于加气站项目停滞以及产品成本增加的同时降价销售，公司计提存货跌价准备3276.11万元，较上年同期增长82.04%。

事实上，自2014-2018年，公司扣非净利润已连续5年亏损，合计亏损金额约7.09亿元。而最新的财报数据显示，2019年一季度公司营收2.51亿，同比增长6.48%，归母及扣非净利润分别亏损2258.67万元和2428.09万元，同比分别下滑4.33%和11.91%，公司的盈利能力仍然未见改善。

 计划向氢能源产业链转型 

面对主营业务的持续亏损，公司开始进行“产业升级转型”，并着手布局氢能产业链。

2019年2月，公司子公司北京天海以1728万元的挂牌底价完成了对航天科技集团持有的伯肯节能10.91%股权的收购。公司表示，此次收购有利于北京天海的基础业务提升，有利于利用伯肯节能在氢能领域的研发优势，并拓展公司的产业布局。

另一方面，为降低公司运营成本，2019年3月，公司在北京产权交易所公开挂牌转让持有的子公司山东天海51%股权，转让底价约6140.92万元。公司表示此次转让有助于优化公司资产结构和资源配置，以进一步聚焦核心业务，提升公司的盈利能力。

值得注意的一点是，目前国内的氢能市场尚处于起步阶段，相关业务短时间内还难以对公司形成业绩上的支撑。另外，京城股份就氢能源相关的发展方向集中在氢燃料电池汽车用四型瓶及车载供氢系统等方面，这在一定程度受到新能源汽车市场的影响。

近年来国内新能源汽车市场虽然发展迅速，但很大程度上是受补贴政策的驱动。随着退补时代的到来，新能源汽车市场还能否保持此前的快速发展，尚未可知。（GCH）

本文作者：面包财经


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