2021年6月24日，深圳市华宝新能源股份有限公司（以下简称“华宝新能”或“公司”）发布了创业板首次公开发行股票招股说明书（申报稿），公司拟公开发行A股股票不超过2454.17万股，拟募集资金6.76亿元主要投向便携储能产品扩产、品牌数据中心建设等项目。

受益于自主品牌销售的转型，以及公司高容量段新产品销售规模的扩大，近两年来公司业绩增长较快。2021年一季度，公司实现营业收入4.03亿元，同比增加252.97%；实现归母净利润0.82亿元，同比增加451.10%。

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华宝新能销售渠道集中在境外线上销售，且在美国市场营收占比较大，公司潜在的相关风险或许值得留意。

转型自主品牌销售 近两年业绩增长较快

华宝新能主要从事锂电池储能类产品及其配套产品的研发、生产及销售，公司主要产品为不同容量规格的便携储能产品及充电宝，以及可与便携储能产品配套使用的太阳能板和相关配件，其中便携储能产品在公司2020年主营业务收入中占比83.52%。公司目前拥有两个自主品牌，其中“Jackery”品牌面向海外市场，“电小二”品牌面向中国市场。

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图1：公司便携储能产品示例图

2018年至2020年，公司实现营业收入分别为2.05亿元、3.19亿元和10.70亿元，当年同比分别增加-4.62%、55.23%、235.44%；实现归母净利润分别为0.05亿元、0.33亿元、2.03亿元，当年同比分别增加-31.39%、625.43%、509.77%。

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图2：2018年至2021年一季度华宝新能营业收入及归母净利润

报告期内，公司业绩实现较快速的增长。其原因一是销售模式由ODM（采购方委托制造方提供从研发、设计到生产、后期维护的全部服务，而由采购方负责销售的生产方式）向自主品牌销售转型。销售模式的转型不仅提升了公司便携储能产品的销售单价，并且使得该产品的销售规模快速上涨。

其次是因为2019年公司新产品——高容量段（容量≥1000Wh）产品销售规模逐渐扩大。2019年至2020年，公司高容量段产品收入贡献占比由1.45%提升至38.05%，高容量段产品平均销售价格由的3658.11元/台提价到5754.34元/台，提价57.30%。

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图3：华宝新能便携储能产品价格变化

 2021年一季度，公司实现营业收入4.03亿元，同比增加252.97%；实现归母净利润0.82亿元，同比增加451.10%，延续近两年以来的快速增长势头。

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从产品上来看，华宝新能产品结构较为单一。公司的主要产品为便携储能产品及充电宝，以及可与便携储能产品配套发电的太阳能板和相关配件。2020年，公司仅使用便携储能产品生产线的零星产能生产少量充电宝，该年度充电宝的营业收入在主营业务收入中占比仅0.99%。

也就是说，目前公司主要产品仅为便携储能产品和配套发电的太阳能板，存在产品结构较为单一的情况。若该产品未来供给饱和，需求放缓，产品价格出现不可逆的大幅度下降等不利影响，且公司未能顺利推出新产品并有效拓展市场，则公司将面临业绩波动较大的风险。

华宝新能销售渠道集中在境外线上销售。公司目前主要通过亚马逊、天猫、日本乐天等国内外第三方电商平台销售产品。报告期内，公司线上销售的主营业务收入占比分别为35.04%、67.83%和83.53%，对线上销售渠道的依赖逐年增加。

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图4：华宝新能产品线上销售情况

公司境外销售渠道收入占比较大。报告期内，公司境外销售收入占当期主营业务收入的比例分别为91.53%、87.27%和90.09%，其中在美国市场的主营业务收入占比分别为43.22%、45.69%、42.62%。

据界面新闻（jiemian.com）6月29日消息，自2021年4月底以来，深圳大卖家帕拓逊、傲基（旗下便携式储能电源PowerStudio为其销售的主要产品之一）、通拓、泽宝、猿人科技、万拓科创等旗下的主力品牌纷纷被亚马逊封号，至今未恢复。据不完全统计，目前被封号的大卖家有十几家，涉及品牌40余个，大部分是3C类产品，并且亚马逊这一波封号主要集中在深圳卖家。其中，深圳天安云谷某公司在亚马逊账号被封后，资本抽走曾融资的1.5亿，该公司直接宣布破产。

对于销售渠道集中在境外线上销售，且在美国市场营收占比较大的华宝新能来说，其线上销售渠道潜在的稳定性风险或许同样值得关注。

从股权结构上看，公司股权较为集中。公司实际控制人为孙中伟、温美婵，在此次公开发行A股股票前，孙中伟直接持有公司24.53%的股份，通过钜宝信泰、嘉美盛间接持有公司33.18%的股份；温美婵直接持有公司7.87%的股份，通过钜宝信泰、嘉美盛、嘉美惠、成千亿间接持有公司22.91%的股份，孙中伟、温美婵夫妇直接及间接持有公司合计88.49%的股份，股权较为集中。

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图5：公开发行股票前后公司股本结构对比

募集资金主要投向品牌数据中心建设

华宝新能此次拟公开发行A股股票不超过2454.17万股，对应股份占本次发行完成后公司股份总数的25.56%。拟使用募集资金6.76亿元，投向便携储能产品扩产项目、研发中心建设项目、品牌数据中心建设项目，以及补充流动资金。

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图6：募集资金投向

便携储能产品扩产项目拟使用募集资金1.98亿元，拟引入自动化及智能化水平较高的生产设备，扩大公司产能规模，提升生产水平。从产能利用率上来看，公司产能利用率由2019年的92.35%上升至2020年的108.99%，产能利用率达饱和状态。

此外，品牌数据中心建设项目拟使用募集资金2.52亿元，是公司本次募投项目中拟投入资金最大的项目，约占总募集资金投入金额的37.21%。品牌数据中心建设项目拟用于实施各类数据分析模型和信息化系统的开发，用于公司的品牌运营工作。值得一提的是，该项目场地购买费用投资估算为1.38亿元，占该项目拟投入资金的一半以上。


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