腾讯控股（0700.HK）在时隔4年多时间后，再次开启了持续的回购。

这已经不是新闻，也不是腾讯历史上第一次回购。实际上，在2004年上市后不久，腾讯就进行过金额巨大的回购，对当时的股价形成了支撑。后来，由于公司股价持续的上涨，早期的这些回购获得了数以百倍的回报。

次贷危机、3Q大战期间，股价下跌，腾讯亦大手笔回购，这批回购后来获得了数以10倍计的回报。

在2014年，腾讯拆股之前，也进行过金额不菲的回报，这些回购后来获得了数倍的回报。

根据联交所披露的回购报表统计，2005年至2014年，腾讯共耗资43.4亿港元进行回购。另外，同期现金分红也超过了110亿港元。再加上300多倍的涨幅，让腾讯逐渐成为“股王”。

某种意义上说，腾讯在港股的历史就是一部回购史。之前的每次回购不仅支撑了股价，回头看也都是“抄到了底”。

这一次还会是这样吗？未来不做预测，只梳理一下过去十多年腾讯每个阶段的回购历史。

先看看本次回购的背景和进度。

自今年初创出股价新高、总市值一度突破5700亿美元后，腾讯便跟随大盘开始下跌，2月初至今跌幅达30%，股价走势是这样的：

腾讯从9月7日开始连续进行了11个交易日的回购，回购数据如下图：

11个交易日共回购了119.6万股，占总股本约0.01%，累计回购金额3.8亿港元。

从股价走势来看，腾讯的股价在9月12日仍一度下探至305港元，不过随后有所回升，9月7日至9月19日涨幅为2.23%。

从头梳理腾讯过去十几年的回购历程。

 2005年至2009年：回购9.8亿港元，股价上涨36倍 

2004年6月16日，腾讯登陆港交所。次年，腾讯开启了断续10年的回购历史。

先看2005年至2009年的情况：

腾讯在2005年11月24日进行上市以来的第一次回购：回购26.89万股，回购金额为322万港元。

2005年至2009年，共回购了9.82亿港元，同期股价上涨了36倍。

可以看到，这5年中，腾讯的回购基本上都集中在股价向下回调后。其中，2008年金融危机后的回购力度最大：2008年共回购了4.37亿港元，2009年仅头2个月出手回购了8435万港元。

2009年3月份，腾讯股价进入上涨阶段，3月初至12月底涨幅达到2.8倍。

进入2010年，腾讯遇上了公司历史上一个重要的转折点事件——3Q大战。

 2010年至2017年：回购33.58亿港元，股价涨幅11倍 

2010年，“3Q大战”打响，在经历激烈的交锋之后腾讯与360进入了旷日持久的诉讼战。经此一役，腾讯调整了自己的经营策略，选择走向开放，而这些事情也在股价反映在了股价走势上。

经历过2009年的迅猛涨势后，腾讯的股价在2010年至2013年涨幅大幅放缓，4年时间上涨了1.97倍。不过，这4年也是回购力度最猛的几年，2010年至2013年共回购了33.58亿港元，其中2013年回购了16.34亿港元，成为腾讯历史上回购金额最大的一年，而且仅2013年4月就回购了11.26亿港元。

2013年6月开始，腾讯股价进入快速上涨阶段，一直持续到2017年，期间股价涨幅为5.66倍，其中2017年全年股价翻倍。

回顾完历史，我们将视线转回到当下。

 2018年：4年后重启回购，历史能否重演？

今年初，腾讯的股价进入下跌通道，跌幅一度超过35%。在大跌之后，腾讯终于出手回购：9月7日回购2.27万股，回购金额为707.21万港元。截至9月19日，已连续9个交易日在回购。下图为年初至今的股价走势和回购金额：

时隔4年后重启回购，腾讯究竟能否再次上演“成功抄底”的剧情？（CBB）

本文作者：面包财经

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