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世茂集团于2021年3月30日披露了2020年年报。

财报显示,公司2020年实现营业额1353.5亿元,同比增长21.4%;毛利率为29.3%,维持行业优势;核心业务净利润191.4亿元,同比增长24.9%;股东应占核心业务净利润152.2亿元,同比增长45.2%。

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报告期内,世茂集团实现合约销售额3003亿元,同比增长15.5%,增幅持续领跑头部房企;销售均价17536元/每平米,位列TOP8房企第二;行业排名连续三年稳步上升,晋升至第八。

截至2020年底,世茂集团权益前土地储备约8175万平方米,货值约13800亿元,同比增长6%。其中,粤港澳大湾区、长三角及华北区分别增长至3950亿元、3450亿元和2500亿元。2021年,公司可售资源约5500亿元,其中一二线及强三四线城市的占比约为87%、一年以内货值约70%、核心城市群可售资源约3900亿元。

截至报告期末,公司剔除预收款后的资产负债率为68.1%,净负债率为50.3%,现金短债比为1.16倍,均满足监管要求。财务由“黄档”转为“绿档”。

2020年,世茂集团全年建议派息1.8港元/股,同比增长24.1%,其中特别股息0.3港元/股。公司已连续15年持续派息,每股派息额复合增长率约17%,累计派息达351.9亿港元。2020年末,世茂集团股息率为6.28%,TOP20房企股息率平均数为5.17%,明显高出同行。

规模利润齐涨 充裕待结算资源保证业绩增长

2020年,公司实现营业额1353.5亿元,同比增长21.4%;核心业务净利润为191.43亿元,同比增长24.9%;股东应占核心业务净利润122.83亿元,同比增长17.2%。加上出售部分世茂服务权益之股东应占税后收益约29.4亿元,年内股东应占核心业务净利润大幅上升45.2%至约152.2亿元。

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截至2020年底,公司合同负债1061.27亿元,同比增长42.16%,待结算资源较为充裕。伴随竣工结转的加快,公司2021年营收规模进一步增长有望得到保证。

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销售持续高增长 毛利率维持优势

世茂集团2020年实现合约销售额3003亿元,同比增长15.5%,增幅持续领跑头部房企;实现合约销售面积1712.6万平方米,同比增长16.8%;销售均价17536元/每平米,位列TOP8房企第二;行业排名连续三年稳步上升,晋升至第八。

根据国家统计局数据,2020年全国商品房销售金额达17.36万亿元,同比增长8.7%;商品房销售面积达17.6亿平方米,同比增长2.6%。由此可见,世茂集团2020年合约销售金额、面积增速明显快于行业整体增速。

2021年以来,公司销售依旧延续高增长态势。2021年1-2月,公司实现累计销售金额370.18亿元、销售面积210.2万平方米,分别同比增长121.55%、119.25%。

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毛利率保持稳定,维持行业优势。2020年,公司毛利率为29.3%,自2017年以来,始终维持在30%左右。截至2021年3月30日,在已发布2020年业绩报告的房企中,世茂集团毛利率排名第五,维持行业优势。

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土储充沛布局核心城市群 低地货比保证未来盈利能力

2020全年,世茂集团新增土地储备1535万平方米(权益前),其中按土地总价来看,一二线及强三四线城市的占比超过91%。

截至2020年底,世茂集团土地储备约为8175万平方米(权益前),土储总货值约13800亿元,满足三年以上的签约储备。其中大湾区货值约3950亿元,长三角货值约3450亿元。从城市能级来看,一线城市、二线城市、强三四线城市、传统三四线城市分别占比为19%、53%、18%、10%。

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根据公司业绩发布会数据,2021年公司可售资源约5500亿元,其中一二线及强三四线城市的占比约为87%、一年以内货值约70%、核心城市群可售资源约3900亿元。若按照60%的去化率估算,2021年公司可达成3300亿元的合约销售。

2020 年上半年受疫情影响,多地政府在财政压力下加大推地力度,并对房企拿地开出疫情期间允许延期缴纳土地出让金等“优惠”,政策端对房企融资有所放松。公司把握拿地窗口,增加土地储备1232万平方米,占全年新增土地的80%。

从公司获取的资源看,尽管土地市场出让底价、溢价率持续高位,但世茂集团仍然严控拿地标准,2018-2020年地货比(楼面价/销售均价)始终维持在30%左右,有效保障公司未来的盈利能力。

“三道红线”全部达标 融资成本所处行业低位

住房城乡建设部、人民银行于2020年8月召开重点房地产企业座谈会,明确了重点房地产企业资金监测和融资管理新规,提出“三道红线”,即剔除预收款后的资产负债率大于70%、净负债率大于100%、现金短债比小于1.0倍。

按照踩线情况,房企被分为“红、橙、黄、绿”四档。如果“三线”均超出阈值为“红色档”,有息负债规模以2019年6月底为上限,不得增加;“两线”超出阈值为“橙色档”,有息负债规模年增速不得超过5%;“一线”超出阈值为“黄色档”,有息负债规模年增速不得超过10%;“三线”均未超出阈值为“绿色档”,有息负债规模年增速不得超过15%。

世茂集团“三道红线”全部达标,从“黄档”转为“绿档”。截至报告期末,公司剔除预收款后的资产负债率为68.1%,同比下降2.5个百分点;净负债率为50.3%,同比下降7.1个百分点;现金短债比为1.16倍,均满足监管要求。

2020年,世茂集团合共发行143亿元公司债券,均属长期债券,其中上海世茂建设有限公司发行的五年期债券利率为3.2%,再创新低。根据Wind数据,2020年国内房地产开发企业发行境外美元债平均票面利率为8.15%,世茂集团当年新发美元债平均票面利率为4.6%,低于行业均值3.55个百分点。

得益于公司良好的发展及多元化的融资渠道,2020年世茂集团综合融资成本为5.6%,维持行业较低水平。

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世茂服务:社区增值服务三年16倍高增长 业务结构不断优化

世茂服务作为世茂集团多元化版图的重要组成部分,2020年10月正式在香港联合交易所主板挂牌上市,成为世茂集团旗下第三家上市公司。

2020年,世茂服务实现营收50.26亿元,同比增长101.9%;毛利达15.78亿元,同比增长88.3%;权益股东应占溢利为6.93亿元,同比增长80.2%。

其中,社区增值服务收入从2018年的0.95亿元,增长到2020年的16.01亿元,增长约16倍,占总收入的比例从7.1%提升到了31.8%;毛利从2018年的0.43亿元,增长到2020年的6.42亿元,增长约15倍,毛利占比从11.12%提升到40.66%,业务结构不断优化。

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截至2020年底,世茂服务物业管理服务的在管建筑面积为1.46亿平方米,同比增长约114.4%;合约建筑面积约为2.01亿平方米,同比增长约99.4%,主要来自外拓与收并购。其中,在管面积中来自独立第三方开放商占比为64.8%,同比提升33.6个百分点;合约建筑面积中来自独立第三方开放商占比为64.7%,同比提升28.7个百分点。

世茂服务背靠世茂集团,内生项目储备较为丰富,叠加战略投资者红杉资本与腾讯带来优质的资源导入,未来业绩持续增长可期。


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