11月2日，四川菊乐食品股份有限公司（证券简称：菊乐股份，证券代码：920309）披露向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市发行公告。本次发行采用战略投资者定向配售和网上向开通北交所交易权限的合格投资者定价发行相结合的方式进行，保荐机构（主承销商）为中信建投证券。
发行人和保荐机构（主承销商）根据发行人所属行业、市场情况、同行业可比公司估值水平、募集资金需求等因素，采用直接定价方式协商确定本次发行价格为31.92元/股。本次发行的网上申购时间为2026年11月4日（T日）的9:15-11:30、13:00-15:00，每一个申购单位为100股，申购数量应当为100股或其整数倍，申购上限不超过网上发行数量（含超额配售选择权）的5%，即49.97万股。
本次发行股份全部为新股，初始发行股份数量为1175.77万股，发行后总股本为1.04亿股，初始发行股份数量占发行后总股本的11.28%。发行人授予中信建投证券初始发行规模15%的超额配售选择权，即176.37万股，若全额行使，发行总股数将扩大至1352.14万股，发行后总股本扩大至1.06亿股，本次发行数量占超额配售选择权全额行使后总股本的12.76%。本次发行战略配售股份数量为352.73万股，占超额配售选择权行使前本次发行数量的30%，占全额行使后本次发行数量的26.09%；超额配售启用前，网上发行数量为823.04万股，启用后为999.41万股。
根据《国民经济行业分类》，公司所处行业为酒、饮料和精制茶制造业（C15）。截至2026年10月30日（T-3日），中证指数有限公司发布的该行业最近一个月平均静态市盈率为19.4倍。
与发行人主营业务相近的同行业可比上市公司市盈率方面，以2026年10月30日前20个交易日（含2026年10月30日）的平均收盘价（前复权）及最新股本摊薄的2025年每股收益计算，9家可比公司2025年静态市盈率均值为30.14倍。其中均瑶健康、光明乳业、庄园牧场扣除非经常性损益后的每股收益为负，均值计算时已剔除；李子园、伊利股份、蒙牛乳业、新乳业、燕塘乳业、天润乳业的静态市盈率分别为21.29倍、16.06倍、50.98倍、16.65倍、39.6倍和36.24倍。
本次发行价格31.92元/股，未行使超额配售选择权时，对应2025年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的摊薄后市盈率为11.99倍；若全额行使超额配售选择权，摊薄后市盈率为12.2倍，均低于行业最近一个月平均静态市盈率，也低于同行业可比公司2025年平均静态市盈率。
本次发行战略配售投资者共3名，主要情况如下：
中信建投股管家菊乐股份1号北交所战略配售集合资产管理计划拟认购117.58万股，拟认购金额3753.07万元，限售期12个月；中信建投投资有限公司拟认购58.79万股，拟认购金额1876.54万元，限售期12个月；中信投资控股有限公司拟认购176.37万股，拟认购金额5629.61万元，限售期6个月。
上述战略投资者合计拟认购352.73万股，拟认购金额1.13亿元。
本次网上发行的股票无流通限制及锁定安排，自本次公开发行的股票在北交所上市之日起即可流通。若本次发行成功，超额配售选择权行使前，预计募集资金总额为3.75亿元，扣除预计发行费用4992.38万元（不含增值税）后，预计募集资金净额为3.25亿元；若全额行使超额配售选择权，预计募集资金总额为4.32亿元，扣除预计发行费用4993.8万元后，预计募集资金净额为3.82亿元。
据招股说明书披露，菊乐股份成立于2002年4月24日，2017年5月24日整体变更为股份公司，2024年9月24日在全国股转系统挂牌，注册资本9248.28万元，主营业务为含乳饮料及乳制品的研发、生产和销售，主要产品包括含乳饮料、发酵乳、巴氏杀菌乳及灭菌乳等。公司于1996年推出“酸乐奶”含乳饮料。股权结构方面，菊乐集团直接持有公司45.87%的股份，为控股股东；TONG ZHU（童竹）通过直接和间接持股合计控制公司73.35%的表决权，为实际控制人。
业绩方面，2023年度、2024年度、2025年度及2026年1-6月，公司营业收入分别为15.62亿元、16.41亿元、16.94亿元和9.33亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1.96亿元、2.32亿元、2.91亿元和1.76亿元，扣非归母净利润分别为1.87亿元、2.27亿元、2.77亿元和1.68亿元；同期毛利率分别为31.05%、33.46%、36.69%和38.09%，逐年提升。
本次募集资金扣除发行费用后拟全部用于主营业务相关项目，其中温江乳品生产基地改扩建项目拟投入1.96亿元、营销网络中心升级建设项目拟投入1.42亿元、研发中心升级建设项目拟投入1200万元、信息化系统建设项目拟投入3166.51万元，上述项目投资总额合计5.52亿元。据招股说明书披露，公司本次募集资金投资项目围绕现有主营业务展开，项目建成后有助于扩大生产规模、完善营销网络布局并提升研发与信息化水平。
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