2026年以来，市场整体延续走强趋势，但也有一些基金产品业绩表现欠佳，大幅跑输业绩基准，本篇案例为长城基金旗下产品。

Wind数据显示，截至2026年1月23日（下同），长城品牌优选混合A年内净值下跌2.06%，跑输业绩基准超过3个百分点；过去一年净值下跌0.18%，跑输业绩基准超19个百分点；过去五年净值跌幅达50.33%，基金规模大幅萎缩。

值得注意的是，基金经理杨建华在管的不同产品业绩分化显著：长城品牌优选混合A重仓白酒板块表现低迷，而另一只产品长城兴华优选一年定开混合A过去1年实现47.27%的较高收益。这种同一基金经理管理下产品收益相差超过45个百分点的现象，引发市场对其投资策略公平性与合规性的关注。

2026年以来净值下跌2.06%

公开资料显示，长城品牌优选混合的基金合同生效日为2007年8月6日，基金的投资目标为：充分挖掘具有品牌优势上市公司持续成长产生的投资机会，追求基金资产的长期增值。基金的业绩比较基准为：75%×标普中国A股300指数收益率+25%×同业存款利率。

长城品牌优选混合目前的基金经理为杨建华，于2013年6月开始任职。根据公开资料披露，杨建华目前是长城基金副总经理、投资总监、权益投资一部总经理。

从业绩表现来看，长城品牌优选混合中短期业绩均表现欠佳。

数据显示，截至2026年1月23日，长城品牌优选A年内净值下跌2.06%，跑输业绩基准超过3个百分点，同类排名5049/5099；过去1年净值下跌0.18%，跑输业绩基准超19个百分点；过去5年净值下跌50.33%，跑输基准超过40个百分点。

伴随业绩承压，长城品牌优选混合的基金规模也持续下降，从2007年底超过250亿元下降至2025年底约10.21亿元。

重仓白酒板块

根据基金近日披露的2025年四季报，长城品牌优选混合四季度末股票持仓占基金总资产的比例为88.23%，较三季度末小幅下降。

基金重仓白酒板块，四季度末前五大重仓股均为白酒上市公司，包括贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、五粮液。其他重仓股包括美的集团、宁德时代、宇通客车等。

基金经理在四季报中表示：“本基金主要投资方向偏向于消费板块。报告期国内消费需求仍然较弱，其中传统消费仍然有待提振，相关板块表现也弱于市场。本基金在维持基本配置的情况下，适度关注品牌出海公司带来的投资机会，相应适度调整了持仓结构。”

基金经理在管产品业绩表现分化

Wind数据显示，杨建华目前在管产品业绩分化较明显，绩优和绩差产品1年业绩相差超过45个百分点。

长城兴华优选一年定开混合A是一只偏股混合型基金，截至2026年1月23日，该基金过去1年净值上涨47.27%。

根据近日披露的四季报，该基金报告期减持内需仍然较弱的食品饮料板块，增加了对供给受到约束、价格稳中向好，盈利稳定、估值有吸引力的周期品的配置，同时继续围绕科技创新带来的算力产业链中竞争格局好、技术优势突出的环节积极配置。基金四季度末重仓股包括紫金矿业、藏格矿业、洛阳钼业等资源类股票以及中际旭创、新易盛等算力热门股票。

长城基金旗下同一基金经理管理的产品近1年收益相差超过45个百分点，是否合规？是否存在不公平地对待其管理的不同基金财产的情况？

（文章序列号：2015619155742560256/CJT）

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