编者按： 5 月 15 日是证监会设立的第八个 “全国投资者保护宣传日”。监管部门要求行业主动尽责，积极开展形式多样的投资者保护活动，切实维护广大投资者合法权益。

一些长期业绩差、大幅跑输业绩比较基准的公募基金产品仍然向投资者收取较高的管理费，不仅损害投资者权益，也违背了相关监管文件的要求。本系列研究，将分批透视相关产品，本篇案例为民生加银基金。

信披资料显示，民生加银质量领先混合A成立5年多以来净值累计下跌23.71%，大幅跑输业绩比较基准逾30个百分点。该基金管理费率达到1.2%。

这并非孤例，根据不完全统计，民生加银基金旗下超过10只成立逾三年的产品累计收益率为负，却收取与业绩表现不相匹配的管理费率。民生加银基金管理费率是否应主动下调？

民生加银质量领先混合：浮亏逾11亿，收取管理费1.5亿

民生加银质量领先混合成立于2020年12月，基金投资目标为：在严格控制风险的前提下，通过精选可持续高质量成长，且估值具有吸引力的优质上市公司，谋求基金资产的稳健增值，力争为投资者创造高于业绩比较基准的投资回报。基金业绩比较基准为：中证 800 指数收益率*60%+中债综合指数收益率*20%+恒生综合指数收益率（经汇率估值调整）*20%。

然而，自成立以来，民生加银质量领先混合A业绩持续表现欠佳。

Wind数据显示，截至2026年5月6日，民生加银质量领先混合A成立以来净值累计下跌23.71%，跑输业绩比较基准超过30个百分点，同类排名1169/1386。

尽管成立以来业绩大幅亏损，民生加银质量领先混合A仍然收取1.2%的较高管理费率。截至2025年末，民生加银质量领先混合自成立以来累计浮亏超11亿元，收取管理费约1.5亿元。

多只产品长期收益告负，民生加银基金是否该降费？

根据不完全统计，截至2026年5月6日，民生加银基金旗下超过10只成立超过3年的主动权益产品（初始基金口径）累计收益率为负。

投资者深度亏损，而基金公司却躺赚管理费。这批绩差基金普遍按 1.2% 年费率收取管理费，截至 2025 年末，合计亏损超39亿元，而民生加银基金收取管理费超6亿元。

其中，民生加银医药健康股票A自2020年8月成立以来净值累计下跌51.45%。民生加银金融优选混合A过去三年净值下跌14.99%，跑输业绩基准超过25个百分点。

证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》指出，优化基金运营模式，建立健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制。

《基金管理公司绩效考核管理指引》要求，基金公司应当全面建立以基金投资收益为核心的绩效考核体系，并将基金经理的绩效薪酬与过去三年管理主动权益类基金的业绩表现深度绑定。过去三年基金产品业绩低于业绩比较基准超过十个百分点且基金利润率为负的，基金经理绩效薪酬应当较上一年明显下降，降幅不得少于百分之三十；低于业绩比较基准超过十个百分点但基金利润率为正的，基金经理绩效薪酬应当下降。

一边是持有人的长期亏损，一边是旱涝保收的管理费收入，民生加银基金是否应该主动下调绩差产品管理费率？相关责任人是否该降薪？

（文章序列号：2052307269714055168/CJT）

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